MARC

 008260126s2025        us                              c    eng  d
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■040    ▼aMiAaPQ▼cMiAaPQ
■0820  ▼a658
■1001  ▼aChen,  Huiyao.
■24510▼aEssays  on  Sustainable  Investing
■260    ▼a[Sl]▼bUniversity  of  Pennsylvania▼c2025
■260  1▼aAnn  Arbor▼bProQuest  Dissertations  &  Theses▼c2025
■300    ▼a85  p
■500    ▼aSource:  Dissertations  Abstracts  International,  Volume:  86-12,  Section:  A.
■500    ▼aAdvisor:  Goldstein,  Itay.
■5021  ▼aThesis  (Ph.D.)--University  of  Pennsylvania,  2025.
■520    ▼aThis  dissertation  consists  of  two  chapters  exploring  how  the  rise  of  sustainable  investing  fundamentally  changes  the  interaction  between  financial  markets  and  the  real  economy.In  the  first  chapter,  I  propose  a  model  to  examine  how  investors  with  ESG  preferences  jointly  influence  firms'  real  green  investments  and  greenwashing.  Paradoxically,  stronger  investor  ESG  preferences  may  reduce  real  green  investments  due  to  increased  greenwashing,  which  undermines  the  reliability  of  ESG  information.  When  this  information  distortion  is  severe,  firms  are  disincentivized  to  make  real  green  investments,  as  the  market-perceived  ESG  gains  are  obscured  by  misinformation,  while  the  financial  costs  of  green  investments  are  still  reflected  in  stock  prices.  This  paradox  is  most  likely  to  occur  when  the  cost  of  manipulating  ESG  information  is  low,  the  correlation  between  ESG  and  financial  fundamentals  is  weak,  and  financial  information  quality  is  high.  Additionally,  brown  firms  with  poorer  financial  performance  tend  to  greenwash  more.  These  findings  raise  concerns  that  ESG  investing  could  backfire  without  effective  disclosure  regulations.  I  analyze  two  practical  measures  to  enhance  real  impact:  diversifying  green  technology  options  and  linking  executive  pay  to  ESG  outcomes.The  second  chapter  is  coauthored  with  Itay  Goldstein.  A  common  critique  of  ESG  divestment  is  that  traditional  investors  can  buy  divested  stocks,  thus  neutralizing  the  intended  impact.  We  propose  a  novel  mechanism  showing  how  ESG  divestment  can  incentivize  firms  to  adopt  ESG  practices,  even  when  the  fraction  of  ESG  capital  is  limited.  The  key  condition  for  impact  is  that  ESG  investors  maintain  a  balanced  emphasis  on  both  ESG  and  financial  fundamentals,  coupled  with  private  information  on  both.  When  ESG  investors  sell  stocks,  their  trading  motives  remain  uncertain  to  traditional  investors.  Traditional  investors  interpret  selling  as  a  potential  bad  signal  about  financial  value,  driving  down  stock  prices.  Therefore,  firms  may  adopt  ESG  practices  to  avoid  this  negative  price  impact.  We  also  show  that  this  disciplining  effect  on  firms'  ESG  practices  is  non-monotonic  in  investor  ESG  preferences.  Particularly,  when  investor  ESG  preferences  are  too  strong,  the  uncertainty  about  their  trading  motives  vanishes,  reducing  the  impact  of  divestment.  Our  findings  provide  novel  empirical  implications  and  offer  important  guidance  for  impact  investors.
■590    ▼aSchool  code:  0175.
■650  4▼aFinance
■650  4▼aSustainability
■653    ▼aESG  preferences
■653    ▼aGreenwashing
■653    ▼aInformation  asymmetry
■653    ▼aInformation  manipulation
■653    ▼aReal  effects
■653    ▼aSustainable  investing
■690    ▼a0508
■690    ▼a0511
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■690    ▼a0501
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■71020▼aUniversity  of  Pennsylvania▼bFinance.
■7730  ▼tDissertations  Abstracts  International▼g86-12A.
■790    ▼a0175
■791    ▼aPh.D.
■792    ▼a2025
■793    ▼aEnglish
■85640▼uhttp://www.riss.kr/pdu/ddodLink.do?id=T17357159▼nKERIS▼z이  자료의  원문은  한국교육학술정보원에서  제공합니다.

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